成本压力犹在，需求压力骤升，景气持续低迷：汽车行业08/09年展望

　　我们的结论：暴跌后的汽车股已接近估值底部，但是盈利下调风险依然较大，08下半年至09年将主要由盈利决定股价走势，行业投资价值依然平淡。 全球弥漫汽车股股灾，中国尤甚。高油价、高通胀导致轿车需求压力骤升。商用车需求增速回落更加显著。08下半年成本压力犹在，09年将有所缓解。我们认为，在全球经济下滑、全球汽车行业不景气的背景下，中

　　国汽车行业景气底部有望在2009年底随着中国经济完成此轮调整而出现。汽车股目前估值水平已接近底部，同时挤压估值泡沫和盈利预测泡沫的疯狂下跌时期已经过去。

　　重点城市商品房成交量周报：成交量跟踪：本周成交环比上升6%，呈现企稳走势

　　本周16个城市总体周成交量在连续三周小幅下降之后有所回升，环比均值上升6%，中值上升14%。年初至今累计成交量跌幅均值为28%，中值约为34%。成交量呈企稳的走势，我们认为未来成交量能否企稳仍待观察。未来成交量展望：尽管本周环比出现增长，但考虑到季节性因素以及宏观经济的走势有较大不确定性，我们认为未来一二个月成交量将维持走弱的趋势。

　　中金公司晨报0805